多只可轉債迎下修轉股價 離強制贖回又近了很多

    來源:北京商報時間:2022-05-30 08:55:15

    多只可轉債迎下修轉股價,本應的利好在如今卻喜憂參半,因原本投機炒作很高的可轉債卻離強制贖回又近了很多。

    按道理來說,上市公司下修轉股價是特大利好,例如原本轉股價8元的公司,投資者持有1000元面值的可轉債,能夠通過轉股獲得125股股票,但如果上市公司下修轉股價至5元,那么同樣1000元面值的可轉債,則能通過轉股獲得200股股票,所以本欄說,按道理,可轉債下修轉股價是特大利好。

    那么一般在什么情況下上市公司會下修轉股價呢?一般都是上市公司股價大幅下跌,股價與轉股價差距過大,此時上市公司認為現行的轉股價無法在未來完成轉股,這樣上市公司就需要支付現金支付可轉債的本息。但是上市公司通過可轉債進行再融資,目的就是讓投資者通過轉股完成再融資,上市公司并不希望最終向投資者還本付息。

    此時,當上市公司下修了轉股價之后,投資者持有的可轉債能夠進入轉股環節的概率就會提高很多,這就提高了可轉債的內在價值,所以本欄說,一般情況下,上市公司下修轉股價格是特大利好。

    不過,現在并非一般情況!現在的上市公司下修轉股價格,屬于較大的利空!

    為什么會有這么大的差異?因為現在的可轉債都是在溢價交易,即現在的轉股溢價率特別高!轉股溢價率高有什么不同?舉個例子說明,假如一家公司轉股價8元,現在的股價4元,轉債價格130元,此時轉股價的內在價值是在100元以內,呈現完全的債券屬性,可轉債價格之所以能交易到130元,是因為投機者的惡性炒作。那么什么時候是可轉債炒作的終點?那就是上市公司啟動強制贖回的時候。一般來說,上市公司的強制贖回是在股價達到轉股價格130%時出現的,按此計算,例子中的可轉債就是股價上漲到10.4元時出現強制贖回風險。

    但如果下修轉股價了呢?例如還是轉股價8元下修到5元,那么當股價上漲到6.5元時就有了強制贖回風險,顯然,4元的股價上漲至10.2元的難度要高于上漲到6.5元的難度,所以下修轉股價,實際上對這些溢價可轉債增加了很大的投資風險。

    投資者也要明白,現在的A股可轉債市場屬于極度扭曲的非正常市場,下修轉股價的利好屬性受到了極大的抑制甚至扭曲成了利空因素,但這不是正常狀態,未來如果A股可轉債市場變成了正常市場,那時下修轉股價還會是特大利好。

    那么此時的A股可轉債,投資者也不必對下修轉股價有太大的恐慌或者太高的期待,畢竟在下修轉股價的前后,轉債價值并不會有突發的利好,因為下修后的轉股價依然是虛值,股價也不會太大幅度的上漲。(評論員 周科競)

    關鍵詞: 可轉債下修轉股價 溢價交易 什么時候是可轉債炒作的終點 可轉債炒作 什么情況下上市公司會下修轉股價

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