多只可轉債迎下修轉股價，本應的利好在如今卻喜憂參半，因原本投機炒作很高的可轉債卻離強制贖回又近了很多。
按道理來說，上市公司下修轉股價是特大利好，例如原本轉股價8元的公司，投資者持有1000元面值的可轉債，能夠通過轉股獲得125股股票，但如果上市公司下修轉股價至5元，那么同樣1000元面值的可轉債，則能通過轉股獲得200股股票，所以本欄說，按道理，可轉債下修轉股價是特大利好。
那么一般在什么情況下上市公司會下修轉股價呢?一般都是上市公司股價大幅下跌，股價與轉股價差距過大，此時上市公司認為現行的轉股價無法在未來完成轉股，這樣上市公司就需要支付現金支付可轉債的本息。但是上市公司通過可轉債進行再融資，目的就是讓投資者通過轉股完成再融資，上市公司并不希望最終向投資者還本付息。
此時，當上市公司下修了轉股價之后，投資者持有的可轉債能夠進入轉股環節的概率就會提高很多，這就提高了可轉債的內在價值，所以本欄說，一般情況下，上市公司下修轉股價格是特大利好。
不過，現在并非一般情況!現在的上市公司下修轉股價格，屬于較大的利空!
為什么會有這么大的差異?因為現在的可轉債都是在溢價交易，即現在的轉股溢價率特別高!轉股溢價率高有什么不同?舉個例子說明，假如一家公司轉股價8元，現在的股價4元，轉債價格130元，此時轉股價的內在價值是在100元以內，呈現完全的債券屬性，可轉債價格之所以能交易到130元，是因為投機者的惡性炒作。那么什么時候是可轉債炒作的終點?那就是上市公司啟動強制贖回的時候。一般來說，上市公司的強制贖回是在股價達到轉股價格130%時出現的，按此計算，例子中的可轉債就是股價上漲到10.4元時出現強制贖回風險。
但如果下修轉股價了呢?例如還是轉股價8元下修到5元，那么當股價上漲到6.5元時就有了強制贖回風險，顯然，4元的股價上漲至10.2元的難度要高于上漲到6.5元的難度，所以下修轉股價，實際上對這些溢價可轉債增加了很大的投資風險。
投資者也要明白，現在的A股可轉債市場屬于極度扭曲的非正常市場，下修轉股價的利好屬性受到了極大的抑制甚至扭曲成了利空因素，但這不是正常狀態，未來如果A股可轉債市場變成了正常市場，那時下修轉股價還會是特大利好。
那么此時的A股可轉債，投資者也不必對下修轉股價有太大的恐慌或者太高的期待，畢竟在下修轉股價的前后，轉債價值并不會有突發的利好，因為下修后的轉股價依然是虛值，股價也不會太大幅度的上漲。(評論員 周科競)
