天齊鋰業股價持續走低，截至7月28日收盤報115.75元，與此同時，港股天齊鋰業報80.6港元，A股較港股的價格高出50%以上，這讓投資者產生了一種錯覺，為什么港股的投資者這么不識貨?事實上可能不是香港投資者不識貨，而是咱們A股投資者對于上市公司的估值普遍比港股投資者更高。
一直以來多數AH股公司都存在A股的高溢價，只有中國平安、招商銀行等少數股票能夠實現基本持平。因為香港股市投資者更加理性，給出的估值也更低，而A股的投資者給出的估值則相對高一些，但是現在像天齊鋰業這樣的藍籌股也出現了超過50%的高溢價，著實有些不太正常，在A股投資者熱捧鋰公司的火爆行情之下，如此高的溢價率應該引起投資者的足夠重視，理性看待AH股的溢價水平。
在本欄看來，A股公司的AH股的高溢價率表現并不會長久，目前恒生AH股溢價指數報143.75點，即目前同時存在A股和H股的公司中，平均A股比H股貴43.75%，而目前天齊鋰業的AH溢價率超過50%，即未來如果天齊鋰業的溢價率與平均數持平，那么A股股價還會相對港股出現一定的調整。
這個小級別的調整其實并不是關鍵，關鍵問題是現在在同股同權以及滬港通、深港通之下，A股和H股的股價理論上應該是一樣的，因為A股持有天齊鋰業的投資者，完全有能力賣出A股天齊鋰業的同時去買入港股天齊鋰業，這樣能夠節約很多資金，所以本欄說，AH股溢價指數最終會向100點逐漸移動。
當然，投資者最希望的情況是，天齊鋰業能夠保持在相對高位并出現進一步上漲，同時公司業績也進一步提升，從而消化前期大漲之后虛高的估值，而對應的港股股價也會隨著業績的進一步提升而出現上漲，進而導致AH股溢價率收縮到合理的范圍之內，直至同股同權同價。
無論是哪一種情形，對于投資者而言，持有A股顯然都不如持有H股劃算。如果投資者十分看好天齊鋰業的發展前景，出于性價比的考慮，可能適當地介入天齊鋰業H股會有更好的安全邊際。
當然，AH股溢價指數向100回歸可能還需要很漫長的過程，畢竟A股市場存在太多的散戶投資者，這是A股市場最大的資源，投機資金可以任意推高股價而不用擔心有主動做空的力量打壓股價，而這些在港股很難做到。所以本欄說，A股市場的投機性只要存在，AH溢價就不會消失，只是溢價多少的問題，投資者要有所覺悟。(評論員 周科競)
