上市公司定增融資是常見手段，投資者要注意的是，每次定增對于公司而言，都是估值的一次重構。這種重構有好有壞，如果定增的募投項目能符合市場預期，或者能創造出更好的收益，那么公司的估值會大幅提升;如果定增的項目不賺錢或者反而拖累業績，那么公司的估值可能比原來的還要低。
定向增發和配股、發行可轉債還是有著很大的區別的，區別在于定向增發的買方實力強大，有很強的議價能力;而配股和發行可轉債的買方為原股東和廣大中小散戶。其中可轉債由于投機的因素，任何價格發行都能成功;而配股也是因為除權的因素，投資者如果不認購配股就會產生虧損，所以配股也沒有太大的難度。
唯獨是定向增發，需要向買家打折發行，但是打折的比例需要和買家協調，這個協調的過程，就是公司估值的重構過程，買家會根據上市公司質量、募集資金投向的前景和上市公司討價還價，這是第一次重估。
根據創業公司各輪融資估值的玩法，每一輪融資都是給公司重新估值，例如某人以100萬元創辦了一家公司。天使輪有人出資100萬元，占20%股份，此時這家公司的估值就提升到500萬元;然后A輪融資又有買家出資1000萬元，占10%的股份，此時公司估值就達到了1億元;到了B輪融資，買家出資5億元，占股5%，公司估值就到了100億元;到了C輪融資，買家出資10億元，占股1%，此時公司估值就到了1000億元……
所以，上市公司定增也是這個邏輯，只不過估值增加的過程在于股價的上漲，定增完成后，由于募集資金的進入，如果公司業績提升了，那么公司股價就會上漲，然后在下一次定向增發的時候就能增發出更高的價格。但是如果募集資金沒有產生預期的效果，業績就達不到投資者的預期，股價也就會回落，那么估值也就降低了，下一次定向增發的時候，發行價格就會出現下降。
因此，定向增發更能夠體現出上市公司估值的水平，而配股和發行可轉債卻達不到這個效果，所以投資者要參考定向增發的定價和結果。一般來說，定向增發價格折扣越小，表明定向增發買家對于上市公司的認可度越高，這樣的公司未來業績增長的概率也就越大。此外，如果定向增發一年之后，定增買家出現套牢，那么這就說明募集資金并沒有達到預期的效果，這樣的公司也就不值得投資者買入并持有。
資本市場上，優質資產的價格會越來越高，不良資產的價格會越來越低，投資者還是應該堅持理性的價值投資，不要去炒作垃圾股、績差股，長期盈利要好于偶然的一次巨大盈利。(評論員 周科競)
