絕味食品、煌上煌、紫燕食品三季度業(yè)績均下滑 鹵味已到達天花板？

截至10月31日，絕味食品、煌上煌、紫燕食品三家鹵味公司均已披露三季報，三家業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下滑。對于這份成績單，三家各有各的難：一貫穩(wěn)坐鹵味龍頭的絕味食品這次凈利降幅為三家之最;曾經立下“萬家門店”目標的煌上煌，門店數(shù)量卻進一步縮減;而9月剛上市的紫燕食品首份財報更是備受關注，被認為市場區(qū)域過于集中。在業(yè)內看來，面對成本上漲、門店管控、產品同質化等多種因素，鹵味增長天花板已經來臨。要緩解經營壓力、提振業(yè)績，企業(yè)需要從成本、渠道、供應鏈等各緯度進行平衡，加大創(chuàng)新升級迭代，尋找新的競爭領域。

絕味業(yè)績下滑幅度最大

具體來看，2022年前三季度，絕味食品營業(yè)收入51.2億元，同比增長5.64%，歸母凈利潤2.19億元，同比下降77.24%;煌上煌營收16.18億元，同比下降16.33%，歸母凈利潤8448.68萬元，同比下降53.97%;紫燕食品營收27.42億元，同比增長15.51%，歸母凈利潤2.28億元，同比下降22.47%。

成本不斷上漲是影響三家業(yè)績的共同因素。前三季度，絕味食品、紫燕食品的營業(yè)成本分別增加了21.8%、22.81%，銷售費用分別上漲了53.17%、27.38%。煌上煌也在財報中表示，“主要原材料和包裝材料成本持續(xù)上漲，生產能耗、配送等環(huán)節(jié)成本增加，企業(yè)人工成本占收入的比重持續(xù)上升，使得公司產品毛利空間不斷被壓縮”。

值得注意的是，業(yè)績下滑幅度最大的絕味食品從2021年四季度起已經連續(xù)數(shù)個季度凈利出現(xiàn)下滑，毛利率也逐漸走低，2022年前三個季度毛利率分別為30.31%、28.02%、26.47%。

為了提高盈利，絕味食品曾在2022年初和7月兩次對部分品類進行調價，提價幅度一次為5%，另一次為7%-10%。但從三季報情況來看，漲價似乎并未挽回絕味食品盈利能力下降的態(tài)勢。

在中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬看來，疫情下，絕味食品的物流、供應鏈受到了更大的挑戰(zhàn)，也是其利潤持續(xù)下降的核心原因。按照目前的競爭態(tài)勢，鴨脖等鹵味已到達天花板，如果絕味食品未來不能在產品結構上進行創(chuàng)新、升級、迭代，毛利率可能還會持續(xù)下降。

“由于價格的確定涉及多方面因素，故企業(yè)提價的價格也是進行平衡的結果，包含消費者接受度、渠道接受度、成本、競爭等各維度，因此提價未必能提高利潤。從數(shù)據(jù)看，絕味食品成本升幅高影響毛利率，銷售費用及管理費用升幅高影響凈利率，企業(yè)面臨經營壓力比較大。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒說。

快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠表示，三家鹵味企業(yè)均出現(xiàn)利潤下滑，主要是受疫情影響比較突出，對客流情況造成了比較大的直接影響。此外，隨著鴨產品鹵味領域更加多元，品牌、品類都逐漸增加，也對頭部企業(yè)造成影響。未來鹵味行業(yè)還會不斷出現(xiàn)新的競爭領域和品牌。

煌上煌“萬家門店”漸行漸遠

對于煌上煌來說，業(yè)績承壓也使其曾經提出的“萬家門店”計劃充滿變數(shù)。

在此次三季報對比中，煌上煌凈利降幅雖不是最大，但與其過往業(yè)績相比，仍然是連續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度至2022年三季度，煌上煌的凈利潤分別為8271.87萬元、3360.91萬元、-3895.84萬元、3658.51萬元、4333.04萬元和457.13萬元，分別下滑了10.43%、55.61%、179.64%、45.57%、47.62%、86.4%。

除了凈利持續(xù)下滑，煌上煌單店壓力也不小，門店數(shù)量進一步縮減。三季報顯示，煌上煌業(yè)績下降主要因“疫情人流量下降和各地人員流動的管控措施，致使終端門店的單店收入一直未能恢復;同時疫情反復使得部分門店經營虧損，導致關店數(shù)量增加，最終使得前三季度營業(yè)收入同比下降”。

2022年中報顯示，截至今年上半年煌上煌的門店數(shù)量為4024家，已經較2021年12月底減少了257家。而根據(jù)煌上煌方面向媒體披露的最新數(shù)據(jù)，截至2022年三季度，煌上煌門店已縮減至近4000家。這與其2021年表示的“未來3-5年要達到萬家以上門店的總目標不變”似乎漸行漸遠。

在業(yè)內看來，煌上煌門店減少是必然的。“煌上煌的產品結構、運營模式、整體體系，都不足以去支撐目前的規(guī)模。所以當競爭加劇的時候，關店潮勢必會到來。”朱丹蓬表示。

紫燕食品渠道集中是利還是弊

作為上市后的首份財報，紫燕食品的這份成績單備受關注。

對比來看，紫燕食品在三家中營收規(guī)模排第二，凈利下滑幅度最小。業(yè)內分析認為這與紫燕食品的定位有關。相比“鹵味三巨頭”定位于休閑鹵味，紫燕食品定位于佐餐鹵味賽道，佐餐場景相對市場空間較大。

定位佐餐鹵味讓紫燕食品有著較大發(fā)展空間，但其過于依賴經銷商、銷售區(qū)域過于集中讓業(yè)界對其未來發(fā)展也有著一些擔憂。三季度經營數(shù)據(jù)顯示，紫燕食品的銷售模式以經銷模式為主，前三季度收入24.34億元，占比89.72%。區(qū)域方面，紫燕食品雖發(fā)源于四川，現(xiàn)總部位于上海，華東地區(qū)是其主要市場，前三季度華東區(qū)域的收入達19.71億元，占比72.66%。

紫燕食品也曾在招股書中直言存在銷售渠道的管理風險、銷售區(qū)域集中的風險：銷售渠道管理方面，截至2021年，前五大經銷商貢獻了公司當年營收的62.11%，平均單個經銷商擁有約51家門店，如個別經銷商未按公司要求管理，可能為公司帶來不利影響;銷售區(qū)域方面，如果未來華東地區(qū)消費習慣發(fā)生變化，也將對紫燕食品的業(yè)績造成影響。

伍岱麒表示，經銷收入占比高的好處在于企業(yè)資金投入壓力較小，可以借助經銷商資金及其當?shù)氐母鞣矫尜Y源;但劣勢在于可能會對經銷商形成依賴，受到渠道一定的牽制。而市場區(qū)域集中度高，表明企業(yè)在市場拓展方面實力有所欠缺，產品更適合這一區(qū)域的口味，難以發(fā)展全國性市場。

鮑躍忠則認為，市場集中并不是壞事。“市場區(qū)域集中，相對來講會有利于降低企業(yè)的運營成本。相比盲目拓張發(fā)展，在一個市場做深、做透、做密，對企業(yè)有好處。”

在朱丹蓬看來，紫燕食品未來需要通過并購、基地市場的建立、中央工廠的建立等途徑，來解決銷售渠道、區(qū)域過于集中所隱含的風險困境。

針對上述問題及后續(xù)提振業(yè)績舉措，北京商報記者發(fā)郵件采訪了絕味食品、煌上煌、紫燕食品，截至發(fā)稿未收到回復。(記者郭秀娟張函)

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