近期，在A股上市公司加快回購增持的同時，部分公司卻終止了此前的回購計劃，其中多家公司因實際回購金額與原回購計劃存在較大差距，引起監管部門的重點關注。本欄認為，上市公司回購已經進入投資者分析上市公司價值的因素中，臨時“撤單”會讓投資者傷心。
上市公司真的愿意回購股票嗎?從現在部分上市公司“撤單”的情況看，上市公司內心深處是不愿意回購股票的。因為回購股票和再融資屬于相反的操作。一般來說，上市公司都喜歡再融資，對于回購股票自然是反感的。
也就是說，上市公司提出回購股份，一般都是有不得已的苦衷。或許是股價太低，需要利好支撐股價，但是又實在沒什么拿得出手的利好，大股東也沒錢或者不舍得花錢增持，于是只好讓上市公司出面回購，但這實在屬于是不情愿。
本欄曾說過，上市公司如果回購股份的價格高于每股凈資產值，那么這個回購行為實際上并不合適。簡單的數學知識就能想明白這樣的回購股份會降低上市公司的含金量，所以成熟股市的上市公司回購股份往往都是在股價低于凈資產值的時候進行。
那么投資者是否愿意上市公司回購股票?是否歡迎上市公司回購股份呢?從時間角度看，投資者比較歡迎股價低迷時期的股份回購，而對于比亞迪那樣的在歷史高位回購股份，投資者往往會用腳投票。這是因為投資者希望公司在股價低迷時期能夠有一些事情刺激股價走高，回購股份顯然是一個退而求其次的選擇，雖然從長期來看這并不劃算，但對于短期的股價刺激還是有幫助的，于是投資者還是比較歡迎在股價低迷時期的股份回購。
當上市公司發出股份回購的方案，投資者也因此追捧了股價，股價已經得到了支撐，此時上市公司在回購數量沒有達到公告下限的時候提前“撤單”說不回購了，是否是好事?答案顯然是并非好事。這有點像海豚表演，海豚做完了既定的動作，并不是為了取悅觀眾，而是為了飼養員手里的小魚，此時飼養員忽然說不給了，那么其他海豚會怎么想?這個海豚以后還會不會相信飼養員?
回購“撤單”也是一樣，一家、兩家、三家……今后誰都可以隨便“撤單”，然后就是誰都不信誰，最終回購也會成為鬧劇。
所以本欄說，除非有萬不得已的理由，且能夠通過股東大會的表決并得到管理層的認可，否則已經發布的股份回購方案還是要堅持完成，這也是一種契約精神，上市公司如果自己都沒有誠信，那么如何讓投資者相信證券市場里的各個參與方?那些中介機構的各種違法違規，也就見怪不怪了。(評論員 周科競)
