滄州明珠折價(jià)轉(zhuǎn)讓西安捷高股權(quán) 是否存在進(jìn)行利益輸送？

滄州明珠(002108)于2019年以接近15倍溢價(jià)受讓的西安捷高電子科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“西安捷高”)股權(quán)，如今要折價(jià)轉(zhuǎn)讓了。上述股權(quán)出售事項(xiàng)在5月30日晚間遭到了深交所的質(zhì)疑，由于公司前次受讓與本次轉(zhuǎn)讓的交易對(duì)方存在重合，同時(shí)兩次交易價(jià)差較大，公司首先需要說(shuō)明是否存在進(jìn)行利益輸送的情形。此外，由于西安捷高業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)均未完成業(yè)績(jī)承諾且業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，公司曾在2021年變更業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償方式，此舉是否系為了拖延業(yè)績(jī)補(bǔ)償也遭到了深交所質(zhì)疑。

一買一賣交易對(duì)方出現(xiàn)重合

5月30日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，針對(duì)公司轉(zhuǎn)讓西安捷高股權(quán)的事項(xiàng)，滄州明珠收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。值得注意的是，在滄州明珠一買一賣西安捷高股權(quán)的過(guò)程中，交易對(duì)方均出現(xiàn)田建紅、高紅梅的身影。

近日，滄州明珠發(fā)布公告稱，公司子公司青島捷高與相關(guān)方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)，約定青島捷高向國(guó)科新能(合肥)智能電動(dòng)汽車創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、高紅梅、田建紅分別轉(zhuǎn)讓其所持有的西安捷高21.86%、14.57%、14.57%的股權(quán)(上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓包含《投資協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議所約定的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)臋?quán)利)。

滄州明珠表示，本次交易是基于公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃的需要，有利于公司收縮投資戰(zhàn)線，聚焦核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化資源配置，進(jìn)一步提高資金流動(dòng)性和使用效率，集中力量發(fā)展具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，滄州明珠所持西安捷高股權(quán)購(gòu)入于2019年。根據(jù)公司彼時(shí)公告，2019年1月29日，青島捷高以800萬(wàn)元價(jià)格受讓西安捷高51.24萬(wàn)元出資額，并以9200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)西安捷高589.3萬(wàn)元新增出資額，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后西安捷高注冊(cè)資本為1255.97萬(wàn)元，其中青島捷高持有其51%的股權(quán)。值得注意的是，彼時(shí)交易對(duì)方就包括田建紅、高紅梅，而如今滄州明珠又向田建紅及高紅梅轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

此外，兩次交易作價(jià)差異也較大。據(jù)悉，滄州明珠彼時(shí)受讓西安捷高股權(quán)并對(duì)其增資，溢價(jià)接近1500%，而本次出售交易作價(jià)為7000萬(wàn)元，僅為受讓時(shí)35%的股權(quán)價(jià)值。上述情況遭到了深交所的質(zhì)疑。深交所要求公司結(jié)合兩次評(píng)估假設(shè)、具體參數(shù)的變化說(shuō)明本次出售作價(jià)與前次受讓時(shí)存在較大差異的原因及合理性，在此基礎(chǔ)上說(shuō)明本次交易是否損害上市公司利益、是否存在對(duì)部分交易對(duì)方進(jìn)行利益輸送的情形。

標(biāo)的公司未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾

對(duì)于溢價(jià)近15倍的收購(gòu)價(jià)格來(lái)說(shuō)，收購(gòu)西安捷高51%股權(quán)后，西安捷高的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不免讓投資者失望。

據(jù)了解，交易對(duì)方彼時(shí)作出的業(yè)績(jī)承諾為承諾西安捷高2019-2021年稅后凈利潤(rùn)(以扣除非經(jīng)常性損益孰低值為計(jì)算依據(jù))分別達(dá)到500萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元。然而，報(bào)告期內(nèi)，西安捷高的業(yè)績(jī)均為虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，西安捷高2019-2021年實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-440.56萬(wàn)元、-720.46萬(wàn)元和-2093.72萬(wàn)元。

需要指出的是，業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，雙方對(duì)業(yè)績(jī)承諾作出了調(diào)整。2021年4月各方簽訂了《投資協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議》，將承諾的西安捷高2021年度稅后凈利潤(rùn)調(diào)整為5500萬(wàn)元。業(yè)績(jī)補(bǔ)償原為未達(dá)2020年度承諾業(yè)績(jī)的，由業(yè)績(jī)承諾方以股權(quán)予以補(bǔ)償而變更為未達(dá)2021年度承諾業(yè)績(jī)的由業(yè)績(jī)承諾方以股權(quán)予以補(bǔ)償。對(duì)此，深交所要求滄州明珠結(jié)合西安捷高2020年和2021年業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，說(shuō)明2021年變更業(yè)績(jī)承諾是否謹(jǐn)慎、是否能夠預(yù)見(jiàn)或者應(yīng)當(dāng)預(yù)見(jiàn)2021年無(wú)法實(shí)現(xiàn)高達(dá)5500萬(wàn)元的凈利潤(rùn)、變更業(yè)績(jī)承諾是否為了達(dá)到拖延業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)哪康摹?/p>

投融資專家許小恒表示，上市公司收購(gòu)非上市公司股權(quán)后，收購(gòu)標(biāo)的無(wú)法達(dá)成業(yè)績(jī)承諾的，交易對(duì)方應(yīng)予以補(bǔ)償。據(jù)了解，雙方約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償為西安捷高49%股份，而在本次出售西安捷高的交易中，交易作價(jià)已包括西安捷高49%股份的股權(quán)補(bǔ)償，作為本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易定價(jià)的一部分，本次交易的完成，視同承諾方向公司業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償義務(wù)履行完畢。也就是說(shuō)，本次交易實(shí)質(zhì)上為西安捷高100%股權(quán)。

在出售西安捷高股權(quán)的背后，滄州明珠一季度出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，滄州明珠實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為5.1億元，同比下降13.59%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為5841萬(wàn)元，同比下降47.11%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為5089萬(wàn)元，同比下降52.15%。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電滄州明珠董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過(guò)對(duì)方電話并未有人接聽(tīng)。(記者 董亮 丁寧)

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