業(yè)績逆轉(zhuǎn)同比倍增，快遞巨頭順豐控股一季度扭虧為盈

快遞巨頭順豐控股(002352.SZ)似乎度過了最艱難時刻。

4月11日晚間，順豐控股發(fā)布業(yè)績預(yù)告，今年前三個月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且絕對值翻倍。

2021年，順豐控股經(jīng)營承壓明顯。去年一季度，公司出現(xiàn)虧損，二三季度，凈利潤同比下滑幅度在40%左右。雖然四季度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但全年凈利潤為42.69億元，同比仍然下降超過40%。

凈利潤大幅下滑，這是順豐控股借殼上市以來的首次。市場較為一致的看法是，為了搶占市場份額，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)惡性競爭，是順豐控股凈利潤下滑的主要原因之一。2021年，公司營業(yè)收入增加逾500億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年一季度，順豐控股能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，嘉里物流功不可沒。從去年四季度開始，順豐控股并表嘉里物流。正是因?yàn)椴⒈砹思卫镂锪鳎镜膰H業(yè)務(wù)大幅增長。

二級市場上，歷經(jīng)前期深度調(diào)整后，今年4月以來，順豐控股的股價(jià)逐步回升。4月12日，其漲幅為5.66%，股價(jià)為52.30元/股，較3月30日的階段性底部價(jià)格42.51元/股，上漲23.03%。

業(yè)績逆轉(zhuǎn)同比倍增

雖然仍然面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但順豐控股還是有點(diǎn)出人意料，經(jīng)營業(yè)績由降轉(zhuǎn)增。

根據(jù)最新披露，今年一季度，順豐控股預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長幅度為196%–211%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為8.50億元至10億元，上年同期為虧損11.34億元，同比也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，增長幅度為175%–188%。

對此，順豐控股解釋稱，今年前三個月經(jīng)營業(yè)績明顯改善，有多個因素。公司主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低毛利產(chǎn)品件量。堅(jiān)持精益化成本管控，提高投入產(chǎn)出效率，以科技方式提升資源使用效率的管理。此外，公司新業(yè)務(wù)同比減虧。

還有十分重要的一條，那就是從2021年第四季度開始，合并嘉里物流的業(yè)績。

不管怎么說，今年以來，順豐控股經(jīng)營基本面有明顯改善。

2017年，順豐控股作價(jià)433億元借殼鼎泰新材，成功登陸A股市場。上市以來，公司營業(yè)收入快速增長。2016年(追溯調(diào)整)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為574.83億元，2017年至2020年，營業(yè)收入分別為710.94億元、909.43億元、1121.93億元、1539.87億元，同比增長23.68%、27.60%、23.37%、37.25%，增速均超過20%。2021年，營業(yè)收入繼續(xù)快速增長，達(dá)到2071.87億元，同比增長34.55%。

2016年到2021年，營業(yè)收入從574.83億元增長至2071.87億元，5年間增長1497.04億元，增長幅度約為2.6倍。

與營業(yè)收入相比，凈利潤表現(xiàn)要遜色不少。2016年，公司追溯調(diào)整后的凈利潤為41.80億元，2017年至2020年分別為47.71億元、45.56億元、57.97億元、73.26億元，同比變動幅度為14.12%、-4.57%、27.23%、26.39%。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為42.69億元，同比下降41.73%，扣非凈利潤為18.34億元，同比下降幅度高達(dá)70.09%。

從單個季度看，當(dāng)年一二三四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為426.20億元、457.24億元、475.17億元、713.26億元，同比增長27.07%、21.65%、23.53%、60.67%，同比延續(xù)此前的高速增長，環(huán)比也在增長。對應(yīng)的凈利潤為-9.89億元、17.49億元、10.38億元、24.71億元，同比變動幅度為-209.01%、-38.73%、-43.49%、43.01%。

在2021年度報(bào)告中，順豐控股曾稱，公司為擴(kuò)大市場份額，應(yīng)對件量高增長，緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對場地、設(shè)備、運(yùn)力等網(wǎng)絡(luò)資源投入。定價(jià)較低的經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。2020年公司享受到較多的國家抗疫相關(guān)稅費(fèi)減免優(yōu)惠，2021年該等優(yōu)惠政策陸續(xù)結(jié)束。綜上，2021年，為了搶占市場份額，低價(jià)競爭攬客，是導(dǎo)致順豐控股凈利潤下滑的重要因素。今年以來，公司調(diào)整了經(jīng)營策略，不再低價(jià)攬客，這對凈利潤也有積極影響。

國際業(yè)務(wù)成為第二增長極

經(jīng)營業(yè)績明顯改善，與順豐控股速運(yùn)業(yè)務(wù)之外的國際業(yè)務(wù)迅猛增長直接相關(guān)。

在市場人士看來，歷經(jīng)野蠻生長后，價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒅鸩酵顺觯焖偈袌龈窬謱⒒拘纬桑袠I(yè)也將逐步進(jìn)入理性發(fā)展時期。

不過，在順豐控股相關(guān)人士看來，中國物流行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，市場發(fā)展迅猛，但在目前行業(yè)集中度仍然較低，估計(jì)順豐控股的快運(yùn)、冷鏈、同城急送等業(yè)務(wù)會持續(xù)保持較快增長。但市場更容易忽略的是順豐控股的國際業(yè)務(wù)，該人士稱，未來，順豐控股最具看點(diǎn)的業(yè)務(wù)將是國際業(yè)務(wù)，國際業(yè)務(wù)將成為公司的第二增長極。

近年來，順豐控股積極布局國際業(yè)務(wù)。2021年9月，公司耗資175.55億港元收購嘉里物流51.50%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對嘉里物流的控股，并在去年四季度納入合并報(bào)表范圍。這一動作，對順豐控股業(yè)務(wù)布局而言，算得上是一個十分重要的里程碑事件。

嘉里物流是在港交所上市的大型國際物流公司，隸屬于香港著名的郭氏家族。嘉里物流創(chuàng)始人為郭鶴年，其是馬來西亞首富，身家超百億美元。嘉里物流是以亞洲為基地的國際第三方物流服務(wù)供應(yīng)商，對于收購嘉里物流，順豐控股曾表示，進(jìn)一步提升公司一體化綜合物流解決方案能力，以及完善貨運(yùn)代理及國際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局。雙方將通過共享豐富優(yōu)質(zhì)客戶資源及交叉銷售，可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)更優(yōu)發(fā)展。雙方還會積極探索科技、運(yùn)力資源、倉儲資源、清關(guān)能力等方面的協(xié)同效應(yīng)。

嘉里物流的優(yōu)勢不只是國際業(yè)務(wù)布局，其還具有免稅業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

公開資料顯示，早在1987年，嘉里物流就布局了海南市場，至今已有34年。2011年以來，嘉里物流已經(jīng)成為海南省現(xiàn)有的兩家免稅商場重要的物流伙伴。2020年12月底，嘉里物流宣布將在海南自由貿(mào)易港海口綜合保稅區(qū)建設(shè)保稅物流中心。

今年一季度，順豐控股經(jīng)營業(yè)績大幅增長的背后，國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)十分出色。

今年一月，公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入為78.33億元，較上年的12.58億元增長522.66%。二、三月，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入分別為59.69億元、64.03億元，上年同期為10.19億元、13.90億元，同比分別增長485.77%、360.65%。前三個月，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入合計(jì)為202.05億元，較去年同期的36.67億元增長約4.5倍。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著全球疫情得到逐步控制，物流需求增長，順豐控股的國際業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長，助力其穩(wěn)健發(fā)展。(記者沈右榮)

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