海通證券:豬價階段性上漲 板塊調整建議關注

    來源:智通財經時間:2023-08-09 09:55:35

    海通證券發布研究報告稱,涌益數據顯示上周15kg仔豬價格為465元/頭,環比小幅上漲1.5%。上周價格的快速上漲受到出欄結構影響,二次育肥進場后進一步延續上漲趨勢。由于漲價修復養殖盈利,后續產能去化節奏預計將放緩。豬價已經走出震蕩格局,進入階段性上漲,但目前生豬供給仍相對充足,后續若二育減弱,豬價或再次出現下跌。建議當前板塊調整階段積極關注。

    ▍海通證券主要觀點如下:


    【資料圖】

    豬價進入階段性上漲。

    根據數據,上周豬價大幅上漲,全周均價17.1元/公斤,環比上漲2.1元/公斤,漲幅達到14.0%。涌益數據顯示上周15kg仔豬價格為465元/頭,環比小幅上漲1.5%。上周價格的快速上漲受到出欄結構影響,二次育肥進場后進一步延續上漲趨勢。

    由于漲價修復養殖盈利,后續產能去化節奏預計將放緩。豬價已經走出震蕩格局,進入階段性上漲,但目前生豬供給仍相對充足,后續若二育減弱,豬價或再次出現下跌。建議當前板塊調整階段積極關注。

    關注水產飼料行業恢復情況。

    年初至今飼料行業整體相對一般:水產飼料方面,去年底到今年初,魚養殖出塘不暢,庫存壓力導致部分魚品種價格表現不佳,比如生魚價格年初至今持續處于低位;畜禽飼料方面,養殖持續虧損,雖然生豬等出欄量相對較大,但終端養殖虧損壓力或也會傳導至飼料。

    但一方面,海大集團(002311)是水產飼料行業龍頭,擁有強大的競爭優勢,而部分水產品種景氣度也逐步恢復;另外一方面,公司前期投資擴展快,產能利用率偏低,而隨著銷量增加,產能利用率提升,利于公司成本下降。

    根據公司7月制定的員工持股計劃,2023年飼料外銷量增長目標不低于300萬噸,并繼續向著4000萬噸的銷量目標努力。在行業表現相對一般的背景下,行業格局或將進一步向龍頭集中。

    關注非瘟疫苗研發進展。

    當前蘭獸研非瘟疫苗已提交應急評價申請,中科院非瘟疫苗首次專家評審已過。未來若順利上市,無疑將帶動國內豬苗市場擴容,相關參與企業也將深度受益。

    轉基因商業化或將在今年迎來重要進展,建議關注種業龍頭。

    經過三年轉基因試點工作,我國轉基因的安全性和有效性均已得到了充分驗證,我國已先后向中種集團(先正達子公司)、大北農(002385)、杭州瑞豐(隆平高科(000998)參股公司)等頒發了多個批次轉基因安全證書,我國的轉基因商業化或已箭在弦上。商業化后,中國種子行業市場規模將擴大,更高的技術門檻也意味著大企業更占優勢。

    上周雞苗價格繼續上漲,毛雞價格轉漲。

    根據Mysteel數據,上周白羽肉雞苗均價為3.3元/羽,環比+34.1%,毛雞均價為4.3元/羽,環比+3.5%。雞苗價格繼續恢復,在一定程度上或也反映了當前補欄積極性的恢復,但雞苗價格整體仍然處于相對低位。而偏弱的毛雞價格反映出終端需求偏弱。

    隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導,未來在商品代雞苗價格上將有所體現。

    寵物食品經營現拐點。

    經營層面,受制于海外渠道庫存累庫,海外銷售收入端利潤端均不佳,現階段海外渠道庫存去庫基本已完成,二季度銷售恢復,預計全年海外銷售逐季回升(海外經歷疫情后寵物食品消費粘性增加,宏觀環境對寵物食品消費影響不大)。

    風險提示:

    需求大幅不及預期,政策進展大幅不及預期,行業出現超預期疫病。

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