信息：公用事業行業周報：港口持續累庫，動力煤價格承壓

(資料圖片僅供參考)

投資要點：

行情回顧：截至2023年5月26日，當周申萬公用事業指數上漲1.08%，跑贏滬深300指數3.45個百分點，在申萬31個行業中排第1名；當月申萬公用事業指數上漲3.66%，跑贏滬深300指數8.08個百分點，在申萬31個行業中排第1名；年初至今申萬公用事業指數上漲7.59%，跑贏滬深300指數8.13個百分點，在申萬31個行業中排第5名。

分板塊來看，當周申萬公用事業指數的子板塊漲多跌少，其中5個子板塊上漲，火力發電板塊上漲3.39%，電能綜合服務板塊上漲2.42%，熱力服務板塊上漲2.28%，光伏發電板塊上漲1.80%，風力發電板塊上漲0.14%；2個子板塊下跌，燃氣板塊下跌0.59%，水力發電板塊下跌0.48%。

個股方面，申萬公用事業指數包含124家上市公司，當周股價上漲的公司有93家，其中杭州熱電、恒盛能源、桂東電力三家公司的漲幅靠前，漲幅分別達50.65%、35.90%和35.76%。跌幅方面，當周股價下跌的公司有27家，其中協鑫能科、新奧股份、九豐能源三家公司的跌幅較大，跌幅分別達11.82%、5.24%、4.57%。

重點行業資訊：（1）5月25日，國家能源局發布《<關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案>案例解讀》第四、五章。《實施方案》從強化科技創新能力、保障產業鏈供應鏈安全、提高國際化水平等方面支持引導新能源產業健康有序發展。（2）5月25日，國家能源局發布《關于進一步規范可再生能源發電項目電力業務許可管理有關事項的通知（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見，其中指出，在現有許可豁免政策基礎上，將全國范圍內接入35kV及以下電壓等級電網的分散式風電項目納入許可豁免范圍，不再要求取得電力業務許可證。

行業周觀點：前期國家發改委發布了關于第三監管周期省級電網輸配電價及有關事項的通知，近期湖南、遼寧、陜西等地的發改委陸續發布相關通知，輸配電價改革正在逐步有序推進。我們認為，本輪輸配電價改革，首次明確用電價格包含輔助服務費用、抽水蓄能容量電費等，有利于清晰反映輔助服務等的實際價值，擁有靈活性資源的火電企業有望受益。火電成本方面，截至2023年5月26日，當周秦皇島港動力煤（Q5500）平倉價的均值為921元/噸，環比下降4.88%；北方港煤炭庫存為2928萬噸，環比前一周五上升1.74%，連續4周上漲。在下游需求持續低迷的情況下，港口持續累庫，動力煤價格承壓。建議關注業績有望持續修復的優質火電央企華能國際（600011）、華電國際（600027）、大唐發電（601991）。

風險提示：政策推進不及預期；經濟發展不及預期；上網電價波動風險；原材料價格波動風險等。

（來源：東莞證券）

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