“固收+”投資比例進(jìn)一步明確 監(jiān)管新規(guī)下超千只產(chǎn)品符合要求

近日，一則關(guān)于監(jiān)管明確二級債基與權(quán)益資產(chǎn)比例在10%-30%之間的偏債混合型新基金才可被稱為“固收+”產(chǎn)品并進(jìn)行宣傳的消息在業(yè)內(nèi)不脛而走。北京商報(bào)記者采訪多家公募機(jī)構(gòu)獲悉，確有基金公司收到相關(guān)消息，但對于權(quán)益投資的具體區(qū)間則有所出入。與此同時(shí)，也有多數(shù)機(jī)構(gòu)表示并未收到相關(guān)通知。值得一提的是，記者根據(jù)監(jiān)管最新要求篩選發(fā)現(xiàn)，共有1107只基金(份額分開計(jì)算，下同)符合相關(guān)要求。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)益投資比例進(jìn)一步明確，或有利于投資者更好地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，做好投資決策。

“固收+”投資比例迎新規(guī)

8月16日，有市場消息稱，基金公司接最新窗口指導(dǎo)，要求二級債基與權(quán)益資產(chǎn)比例在10%-30%范圍內(nèi)的持有期偏債混合型新基金，才能稱之為“固收+”產(chǎn)品。而權(quán)益資產(chǎn)在該范疇以外的偏債混合型新基金，則可能不得以“固收+”的名義進(jìn)行宣傳。

針對上述情況，北京商報(bào)記者向部分公募機(jī)構(gòu)求證，南方某大型公募內(nèi)部人士證實(shí)確有此事，且明確相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)益投資比例區(qū)間要求確實(shí)是在10%-30%范圍內(nèi)。但也有收到相關(guān)通知的部分公募內(nèi)部人士表示，監(jiān)管僅要求權(quán)益投資比例上限超過30%的基金不能以“固收+”的名義宣傳，未提及10%的下限。此外，還有部分公募內(nèi)部人士表示，尚未收到相關(guān)通知。

事實(shí)上，此次監(jiān)管明確“固收+”定義，并非空穴來風(fēng)。

上述南方某大型公募內(nèi)部人士直言，由于此前基金合同對于權(quán)益投資的具體比例規(guī)定較寬泛，“固收+”又屬于營銷概念。所以在“固收+”沒有明確定義的基礎(chǔ)上，部分基金公司會(huì)把含較高權(quán)益投資比例的固收類產(chǎn)品作為“固收+”去營銷和推廣。但實(shí)際上，這一概念可能與部分普通投資者所理解的“固收+”不同，也會(huì)導(dǎo)致市場波動(dòng)時(shí)，相關(guān)投資者的資產(chǎn)被“誤傷”。

回顧此前，從部分宣傳資料來看，確實(shí)并未明確權(quán)益投資比例。例如，有公募宣傳資料顯示，“固收+”策略基金是指主投較低風(fēng)險(xiǎn)的債券等固定收益類資產(chǎn)構(gòu)建一定的基礎(chǔ)收益，同時(shí)輔以小部分權(quán)益資產(chǎn)來增強(qiáng)收益，并滿足一定回撤控制要求的基金，主要分布在一級債基、二級債基和偏債混合基金中，適合能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)，希望獲得比固收投資收益高且風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益類產(chǎn)品的投資者。

對此，多位分析人士表示，“固收+”產(chǎn)品明確權(quán)益投資比例至關(guān)重要。財(cái)經(jīng)評論員郭施亮坦言，“控制權(quán)益投資比例非常重要，‘固收+’這類產(chǎn)品也應(yīng)該根據(jù)投資者適當(dāng)性進(jìn)行匹配”。

“監(jiān)管明確了‘固收+’的定義是非常好的，能有效防止這個(gè)概念被市場濫用，也能讓投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)更好地匹配自身需求”，前述大型公募內(nèi)部人士如是說道。

某中型公募市場部人士也表示，很多投資者對于“固收+”的認(rèn)識(shí)是比較模糊的，甚至不太明白“固收+”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級，新的要求將權(quán)益資產(chǎn)占比高的產(chǎn)品排除在外，可以更好地保護(hù)投資者，有利于投資者更好地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，做好投資決策。

另外，北京商報(bào)記者了解到，雖然部分公募表示尚未收到前述監(jiān)管窗口指導(dǎo)，但出于穩(wěn)妥起見，后續(xù)對于旗下“固收+”產(chǎn)品的相關(guān)宣傳，也會(huì)參考前述要求進(jìn)行調(diào)整。

超千只產(chǎn)品符合新要求

在上述要求下，此次“固收+”策略的概念終于從原先的模糊走向清晰。那么，現(xiàn)存哪些二級債基和偏債混合基金符合最新的“固收+”要求?

以股票市值占基金資產(chǎn)凈值比為10%-30%的偏債混合基金，以及二級債基全部納入計(jì)算來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，共有494只偏債混合基金在最近四個(gè)季度末的權(quán)益投資比例(2021年三季度末至2022年二季度末)均符合監(jiān)管最新要求，疊加二季度末有數(shù)據(jù)顯示的613只二級債基，共計(jì)有1107只產(chǎn)品符合最新的“固收+”要求，整體來看，“固收+”基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為1.22萬億元。

而若從權(quán)益投資比例上限不超過30%的偏債混合型基金、二級債基的要求來看，近四個(gè)季度則有702只偏債混合基金以及596只二級債基符合相關(guān)要求，合計(jì)共1298只基金，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)約為1.4萬億元。需要注意的是，北京商報(bào)記者注意到，從近四個(gè)季度來看，也有54只偏債混合基金的股票市值占基金資產(chǎn)凈值比均超30%，最高甚至超過60%。

針對目前權(quán)益投資比例尚不符合新要求的產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士指出，相關(guān)基金管理人或不會(huì)為了符合標(biāo)準(zhǔn)而提高或降低權(quán)益投資比例，而是會(huì)選擇再發(fā)一只新的基金。

百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航表示，“從技術(shù)角度看，調(diào)整權(quán)益投資比例匹配新的‘固收+’要求有較大難度。若調(diào)整基金產(chǎn)品的權(quán)益投資比例，則要牽扯到修改基金合同。與基金托管人進(jìn)行溝通，甚至需要召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行投票表決，流程眾多且需要有份額持有人高度配合。相比之下，保持原有產(chǎn)品不變，再發(fā)新基金的難度會(huì)低很多。這樣一來，也等于豐富了公司旗下的產(chǎn)品線”，王群航如是說道。

展望未來，郭施亮表示，若“固收+”基金權(quán)益投資比例得到有效控制，則相關(guān)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也有望得到有效控制，從而更適合相對穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。(記者李海媛 實(shí)習(xí)記者姬穆沙)

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